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来源：金融翻译官巴图鲁

设立家族信托，信托利益能否实现，完全取决于信托财产能否得到良好的管理，信托的财产保护功能，只能帮助信托财产在法定条件下，隔离委托人和受益人的人身意外风险、婚姻变故风险，以及债务风险，但不能自动解决信托财产的管理风险。

如果因为管理不当，导致信托财产灭失或者造成巨大损失，家族信托安排的目的和利益就会完全落空。

特别是以传承为目的设立的家族信托，信托财产一旦出现重大损失，想通过信托实现的世代传承效果就会成为空谈。

信托财产的管理至少要包括三个基本内容：管理目标（收益风险偏好）、管理方式（管理手段）、管理机制（决策、执行和监督机制）。

不同性质的财产，在制订管理方案时，要考量的因素也不相同，家族信托的财产管理需要考虑三个因素：与信托目标匹配、与信托财产类型匹配、与信托治理机制匹配。

1、目标决定管理方案

家族信托的财产管理，首先要与信托目标匹配，应该有利于实现信托目的，能够满足信托利益分配。不同目标的家族信托，信托目的与信托利益安排也不同，信托财产的管理方案也不同，信托目标为管理家族信托财产确定了方向。

对于以保障家族成员生活安全为目标的家族信托，需要维护信托财产的安全，并保持信托利益分配所需的现金流，因此信托财产的管理目标，应该注重安全性和流动性，采取低风险的管理策略，不应追求高风险的投资方式。

对于以促进家族成员成长为目标的家族信托，由于信托利益分配通常有期限或者条件，因此信托财产的管理目标，应该兼具安全性和收益性，采取中低风险的稳健型管理策略，在可承受的风险程度内，追求稳健回报。

对于以传承为目标的家族信托，需要保持信托财产的长期增值，而信托利益的分配，也具有浮动或受限的特点，因此信托财产的管理目标应该更注重收益和确定性，适合采取中等风险的管理策略，在承受中等风险的基础上追求适度回报。

对于以慈善公益为目标的家族信托，需要根据信托利益的安排，确定信托财产的管理目标、管理策略和管理方式。

信托利益的分配来源不同，也会影响信托财产的管理方案，只以信托财产实现的收益作为信托利益分配来源，需要通过信托财产的管理产生更多收益，才能满足信托利益分配的需要，通常需要更注重回报的管理目标、采取更进取的管理策略，信托财产可能承受的风险也较大。

相反，对于信托财产收益，不足以满足信托利益分配时，还可以分配信托财产本金的家族信托，管理方案可以根据需要采取更灵活的目标和策略。

2、管理方案的调整安排

尽管设立家族信托时，事先确定的信托财产管理方案，对实现信托目标至关重要，但并不代表在信托运行期间，不可以进行调整。事后调整有两种方式：

（1）依信托文件规定进行调整：如果信托文件规定可以对信托财产管理方案进行事后调整，可以依据信托文件规定的方式调整。需要事先在信托文件中明确规定调整的主体、条件和方式，比如：规定委托人或指定的投顾，在不违背原先设定的管理目标前提下，可以限制或增加原来的财产管理方式；如果信托文件事先没有加以规定，只能依法定情形进行事后调整。

（2）依照法律规定加以调整：《信托法》第二十一条和第四十九条规定，当出现信托设立时未能预见的特别事由，致使信托财产的管理方法不利于实现信托目的或者不符合受益人利益时，委托人和受益人有权要求受托人调整该信托财产的管理方法。

这是法律赋予委托人和受益人的权利，无须信托文件加以约定。这种情况是委托人或受益人在信托运行过程中，发现信托财产管理方法偏离了信托目标，通过调整信托财产管理方法维护信托目的。

比如，委托人设立信托的目的是保障家人生活安全，但受托人采用了激进的方式管理信托财产，可能导致信托财产巨大损失，违背了委托人设立信托的目，可以通过调整信托财产的管理方法维护信托目的。

或者，设立保障受益人生活的信托，受益人每年分得的信托利益，足够覆盖日常开支，但未来物价上涨，原先的分配标准不足以达到保障生活的目的，需要根据信托文件的安排，调高信托利益的分配标准。

由于法定情形下的事后调整，需要委托人或受益人向受托人提出要求，因此规划信托财产方案时，也需要在信托文件中对事先提出要求的方式，以及委托人与受益人意见不一致、多个受益人之间意见不一致时的处理方法等调整作出规定，否则法定调整难以有效操作。

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